이재명 정부가 2차 추경을 단행할 가능성이 높아지면서, 대부분의 국채를 소화할 것으로 예상되는 은행의 재무제표에 관심이 쏠린다.
은행의 자산이 무위험 자산으로 분류되는 국채로 쏠리면 보통주자본비율(CET1)이 제고되기 때문이다. CET1 비율에 따라 주주환원 규모를 결정하는 금융지주들이 주주환원을 확대할 수도 있다는 기대가 나온다.
이재명 대통령은 지난 4일 서울 여의도 국회 로텐더홀에서 열린 취임 선서 후 “지금 당장, 바로 시행할 수 있는 경제 회생 정책이 필요하고 그 핵심은 추경(2차 추가경정예산) 편성이 될 가능성이 높다”고 말했다.
업계는 이재명 정부의 2차 추경 편성 규모를 40조원 정도로 예상한다.
신얼 상상인증권 연구원은 “경기 회복을 위한 2차 추경 편성 규모는 40조원 초중반으로 판단한다”며 “연초 민주당의 씽크 탱크에서는 1%대 초반의 성장률 전망치에서는 약 50조~55조원의 추경이 필요하다고 진단했다. 현시점에서는 성장률 전망치가 더 내려간 상황”이라고 말했다.
윤석열 정부 시절인 올해 5월 1차 추경으로 13조 8000억원이 확정된 점을 고려하면, 나머지 금액인 40조원 초중반을 추가로 추경할 가능성이 높다는 것이다.
추경을 위해 찍어낸 국채 대부분을 은행이 소화할 것으로 예상되는 가운데, 이와 더불어 은행의 건전성이 제고될 것이란 전망이 나온다.
김영도 한국금융연구원 선임연구위원은 “은행의 자산은 대출과 유가증권으로 구성돼 있다. 대부분의 유가증권이 국채라고 보면 국채가 늘 때 (기업 등) 대출이 주는 것은 당연한 결과”라며 “대출은 부실이 있다”고 설명했다.
은행의 건전성을 나타내는 대표적 기준인 보통주자본비율(CET1)은 위험가중자산(RWA) 대비 보통주자본의 비율로 계산된다. 분모에 위치한 RWA가 낮을수록 CET1은 높아지는 구조다.
이때 국채는 무위험 자산으로 분류돼 위험가중치가 0%로 RWA에 기여하지 않는다. 여기에 국채자산이 늘어난 만큼 가계·기업 대출 채권이 줄어들면서 대출 채권에서 비롯되는 부실 위험도 줄어든다.
실제 미국 국채의 큰 손으로 알려진 일본 은행에도 이와 같은 메커니즘이 작용하고 있다.
스테이트스트리트 글로벌자산운용은 지난 4월 보고서를 통해 “일본 대형 은행들 대부분은 CET1이 비교적 높은데, 미국 국채가 무위험 자산으로 간주돼 CET1 계산 시 위험가중치가 0%로 책정되기 때문”이라고 전했다.
CET1 제고에 따른 주주환원 확대도 기대된다. 국내 4대 금융지주(KB금융·신한지주·하나금융·우리금융)는 CET1비율을 기준으로 주주환원정책을 발표한 상태다.
KB금융은 연말 CET1비율 13%를 초과하는 자본에 상응하는 금액을 다음 해 주주환원 재원으로 활용하고, 하반기 CET1 비율 13.5% 초과하는 자본에 상응하는 금액을 추가 주주환원 재원으로 사용하겠다고 밝혔다.
신한지주와 하나금융은 2027년까지 각각 CET1비율 13% 이상, 13~13.5% 구간을 기준으로 주주환원율을 50%까지 확대하겠다고 약속했다.
우리금융지주는 CET1비율 구간별로 총주주환원율을 확대한다. CET1비율 11.5~12.5%에서는 총주주환원율 최대 35%, CET1 비율 12.5~13%에서는 총주주환원율 최대 40%, CET1 비율 13% 이상 구간에서는 총주주환원율 50%가 목표다.
김영도 선임연구위원은 “가중 자산을 위험이 있는 것에서 없는 것으로 바꾸는 것이니 건전성이 좋아진다”며 “건전성을 주주환원 지표로 삼고 있다면 주주환원도 확대될 수 있다”고 전했다.