[편집자주] 워렌버핏은 '10년 보유할 자신이 없으면 10분도 보유하지 마라'고 말했습니다. 주가가 요동치는 국면에서 매수 버튼을 클릭하기 전 알아야 할 가장 기초적 기업 정보를 <주주경제신문>이 독자들에게 일목요연 제공합니다.

◆ 이 회사, 지금 핫한 이유는

대우조선해양의 매각이 본격화 됐다.
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산업은행이 56.05%, 하나은행이 8.40% 지분을 보유 중인 대우조선해양은 오랫동안 주인 없는 회사라는 꼬리표가 붙어왔다.
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​강석훈 산업은행 회장이 14일 취임 100일 기자간담회에서 대우조선해양의 빠른 매각을 추진하겠다고 밝힌 가운데 대우조선해양을 한화그룹에 매각하는 방안을 논의 중인 것으로 알려졌다.
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업계에 따르면 기획재정부와 금융위원회, 산업통상자원부는 26일 오전 여의도 수출입은행에서 산업경쟁력강화 관계장관회의를 열었다. 강 회장은 대우조선을 한화그룹에 매각하는 방안을 포함한 대우조선 처리 방향 안건을 보고한 것으로 전해졌다.​​
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이번 매각이 성사 될시 대우조선해양은 2001년 워크아웃을 졸업한 이후 21년 만에 새 주인을 찾게 된다.
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매각 소식이 알려지면서 대우조선해양의 주가는 26일 오전 11시 45분 기준 전 거래일 대비 14.77% 오른 2만5250원에 거래되고 있다.

​◆ 너 뭐 하는 회사니? 경쟁력 있어?

[사진=금융감독원 전자공시시스템]

대우조선해양은 종합 조선·해양 전문회사로 사업 부문은 크게 상선과 해양·특수선 사업으로 나눠진다.
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LNG 운반선·유조선·​컨테이너선·LPG선 등 각종 선박을 건조하는 상선 부문은 올해 상반기 기준 매출의 85.6%를 차지하고 있다.
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부유식 원유생산 저장 하역설비(FPSO)·고정식 플랫폼(Fixed Platform)·원유 시추설비(RIG, Drillship) 등 해양제품 그리고 잠수함·​구축함·​구난함·경비함 등을 건조하는 특수선 사업은 매출의 12.7%를 차지했다. ​
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대우조선해양은 특히 LNG선과 해양플랜트 부문에서 높은 경쟁력을 보유 중이다.
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조선업은​ 막대한 시설자금 투입되는 기간 사업으로 자본 집약적인 특성과 노동집약적 특성이 있다.
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대우조선해양은 도크(DOCK)별 생산 전문화, 자회사별 생산 전문화, 사외 권역별 생산운영전략 및 안벽 운영방안 수립 등 최적 생산체계를 구축하고 있다고 설명했다.
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또한 조선업은 경기에 따라 호황과 불황을 반복하는 사이클 산업이다. 2008년 금융위기 이후 감소하던 수주량은 2016년 최저점을 찍은 후 재작년부터 수주량이 급증 중이다.
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대우조선해양은 지난해 연간 목표를 130%를 초과하는 수주 성과를 달성했다. 올해는 현재까지 36척·81억7000만달러를 수주해 연간 목표 92%를 달성한 상태다.

​◆ 자금 여력은 어때?

대우조선해양의 재무 상태는 좋지 않다.
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대우조선해양의 부채 비율은 676%에 달한다. 지난해 말 379.04%에서 올해 1분기 523.16%, 2분기 676.56%로 계속해서 증가 중이다.
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영업활동현금흐름 또한 2분기 연속 마이너스를 기록했다. 올해 1분기 마이너스(-)7258억원, 2분기 -2790억원을 기록했다.
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대우조선해양이 한국수출입은행으로부터 수혈받은 영구채가 실질적으로 부채라는 점을 감안하면 이미 자본잠식 상태라고 볼 수 있다.
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​​​올해 상반기 기준 대우조선해양의 자본 총계는 1조5484억원이다. 영구채 2조3328억원을 부채로 분류할 시 사실상 대우조선해양의 자본 총계는 -7844억원이다. ​

◆ 오너는 누구? 경영자는 누구?

대우조선해양은 올해 부임한 박두선 사장이 이끌고 있다. ​​
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박 사장은 1960년생으로 한국해양대학교 항해학과를 졸업했다.

1986년 대우조선해양에 입사해 프로젝트운영담당과 선박생산운영담당, 특수선사업담당을 거쳐 조선소장과 부사장을 역임했다. 부사장으로서 최고안전책임자(CSO)를 겸임하다가 2022년 대표이사에 선임됐다.
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대우조선해양에만 36년째 근무하고 있는 정통 조선맨인 셈이다.
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공식선임을 전후로 '알박기 논란'이 제기되면서 임기 시작부터 순찬치 않은 출발을 했다. 문재인 전 대통령 동생과 한국해양대 해사학부 동기라는 점이 논란이 됐다.
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지난 7월에는 비상 경영을 선포하기도 했다. 대우조선해양 하청 노동자들이 파업으로 1도크를 무단 점거하면서 선박 4척 인도가 연기된 탓이다.
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9월부터는 대우조선해양의 매각 논의가 수면 위로 올라 본격화되는 분위기다. 정상화에 이르는 길이 험난한 가운데 대우조선해양이 새 주인을 찾을 수 있을지 주목된다.

◆ 선수 한 마디

대우조선해양은 악재가 많은 기업이다.
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2022년도까지 적자가 지속될 예정이며 하청업체 파업으로 인한 손실과 러시아 수주잔고 리스크 역시 여전히 해결하지 못했다.
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인력 수급도 문제다. 조선업계는 지속해서 인력이 유출되고 있으며 최근에는 한정된 인력을 두고 대형 조선업체 간 인력 쟁탈전을 벌이고 있다.
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원자재 인플레이션 리스크도 있다. 대우조선해양은 후판 등 원자재 가격 상승으로 지난해 1조3000억원에 이르는 공사손실충당금을 반영했다. 올해 상반기에도 3500억원이 포함됐다.

다만 대우조선해양이 한화에 인수된다면 경영정상화에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상된다.
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한영수 삼성증권 연구원은 "대우조선해양의 자본구조가 매각 과정에서 개선될 수 있다면 이는 긍정적으로 평가할 수 있을 것이다. 또한, 장기 수주전략 수립과 리스크 관리 차원에서도 매각은 회사 입장에서 긍정적이다"고 설명했다.

이어 "하지만 주식의 관점에서 매각 관련 기대만으로 대우조선해양을 매수하는 것은 다소 이르다고 판단된다"고 덧붙였다. ​

주주경제신문 박소연 soyeon0601@s-econ.kr 박소연의 기사 더보기

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